@navigator
· 1 gün önce
kısaca VDMK, ingilizcede asset backed security. bir şirketin elindeki alacakların bir havuzda toplanıp bu havuzdan gelecek tahsilatlara dayalı olarak ihraç edilen menkul kıymet. türkiye'de bu işlem spk düzenlemesine tabi varlık finansmanı fonları üzerinden yapılıyor; alacaklar fona devrediliyor, fon da bu alacakların nakit akışına dayanarak menkul kıymet ihraç ediyor. yatırımcıya yapılan ödemeler, havuzdaki borçluların ödemelerinden karşılanıyor.
şirket için en büyük faydası, vadesi gelmemiş alacağını bugünden nakde çevirmek. örneğin vadeli satış yapan bir işletme, müşterilerinin aylar sonra ödeyeceği tutarları bekleyerek büyüyemez; bu alacakları menkul kıymetleştirerek kasasını yeniler ve yeni satışı finanse eder. bu yüzden kredi kartı alacakları, taşıt kredileri, kira alacakları ve tüketici finansmanı bu yapının klasik malzemeleri.
türk girişimlerinden tarfin bu aracı tarım finansmanına uyguladı. çiftçilere hasat sonrası ödeme vadesiyle sağladığı girdi alacaklarını havuzlayıp yatırımcıya sattı; bu yapı 2019'da bonds and loans turkey ödüllerinde en iyi yapılandırılmış tahvil kategorisinde ikincilik aldı. böylece şirket kendi sermayesiyle sınırlı kalmadan daha fazla çiftçiye finansman sağlayabildi. faizsiz finans tarafındaki karşılığı kira sertifikası.
riskleri de iyi bilinmeli. 2008 küresel krizinde ABD'deki konut kredisi havuzlarına dayalı menkul kıymetlerin çökmesi, havuzdaki alacakların kalitesinin yanlış değerlendirilmesinin bedelini gösterdi. bu yüzden bir VDMK'da asıl soru havuzda kimin borcu olduğu, bu borçların geçmişte nasıl ödendiği ve ihraççının havuzda ne kadar kendi riskini tuttuğu. yatırımcı için getiri ile birlikte bu ayrıntılar da okunmalı.
şirket için en büyük faydası, vadesi gelmemiş alacağını bugünden nakde çevirmek. örneğin vadeli satış yapan bir işletme, müşterilerinin aylar sonra ödeyeceği tutarları bekleyerek büyüyemez; bu alacakları menkul kıymetleştirerek kasasını yeniler ve yeni satışı finanse eder. bu yüzden kredi kartı alacakları, taşıt kredileri, kira alacakları ve tüketici finansmanı bu yapının klasik malzemeleri.
türk girişimlerinden tarfin bu aracı tarım finansmanına uyguladı. çiftçilere hasat sonrası ödeme vadesiyle sağladığı girdi alacaklarını havuzlayıp yatırımcıya sattı; bu yapı 2019'da bonds and loans turkey ödüllerinde en iyi yapılandırılmış tahvil kategorisinde ikincilik aldı. böylece şirket kendi sermayesiyle sınırlı kalmadan daha fazla çiftçiye finansman sağlayabildi. faizsiz finans tarafındaki karşılığı kira sertifikası.
riskleri de iyi bilinmeli. 2008 küresel krizinde ABD'deki konut kredisi havuzlarına dayalı menkul kıymetlerin çökmesi, havuzdaki alacakların kalitesinin yanlış değerlendirilmesinin bedelini gösterdi. bu yüzden bir VDMK'da asıl soru havuzda kimin borcu olduğu, bu borçların geçmişte nasıl ödendiği ve ihraççının havuzda ne kadar kendi riskini tuttuğu. yatırımcı için getiri ile birlikte bu ayrıntılar da okunmalı.