almanya’da girişim sermayesi

Almanya’da girişim sermayesi sektörü çok geç gelişmiştir. Almanya’da girişim sermayesinin gelişememesinin nedenleri aşağıdaki gibi sıralanabilir.

- Alman iş adamlarının riske atılmak istememeleri,
- Devletin ve bankaların KOBİ’lere yeterli destekte bulunması ve bu nedenle
işletmelerin girişim sermayesi şirketlerinin desteğine ihtiyaç duymaması,
- Vergi sisteminde faiz geliri lehine, hisse senedi geliri aleyhine hükümler
olması,
- Sermaye piyasasında kotasyon şartlarının ağır olması ve bu nedenle küçük işletmelerin halka açılmada zorluklarla karşılaşması, Almanya’da girişim sermayesi uygulamaları devlet desteği yani bir anlamda kamu şemsiyesi altında gelişmiştir. 1978 yılında 28 Alman bankasının katılımıyla büyük çapta bir girişim sermayesi şirketi kurulmuştur. Bu şirketin zararlarının yüzde 75’ine kadar olanını devlet karşılamayı taahhüt etmiştir. Bu uygulama her ne kadar bir sigorta fonksiyonu görse de kurulan şirketler uzun zaman zarar etmiştir (Coşkun, 2012: 87-88). 1983‘te Technoventure Şirketi kurulmuştur. Devlet bu tarz şirketlerin başlangıç sermayesinin teminine yönelik teşviklerde bulunmuştur. Bu işlev, fon aracılığı ile 20 yıla kadar vadeli, sabit faizli kredi verme şeklinde yapılmaya çalışılmıştır. Bu fon, fizibilite çalışmalarının % 90‘ını geliştirme masraflarının % 75‘ ini karşılamıştır. Ayrıca, girişimcilerin bankalara olan borçlarının %50-%80’i için devlet garantisi de verilmektedir.

Devletin, girişimci şirketlere bu şekilde fazla destek olması, girişim sermayesinin gelişimini olumsuz etkilemiştir. Alman hükümeti bu olumsuzluğu fark ederek sektörden yavaş yavaş elini çekmeye başlamış ve bundan sonra özel sektörün hakim olduğu bir girişim sermayesi piyasası oluşturmak için harekete geçmiştir.

Almanya’da girişim sermayesi alanında 1980'li yılların ortalarında gözlemlenen hızlı büyüme 1992 yılında da sürmüştür. Girişim sermayesi şirketlerinin büyük bir kısmı Alman Girişim Sermayesi Birliğine (BVK) üyedirler. 31 Aralık 1992 tarihi itibariyle BVK'nin üye sayısı 70'e ulaşmıştır. Almanya'daki küçük ve orta büyüklükteki firmaların öz kaynak oranlarının düşüklüğü, dış kaynaklı sermayeyi cazip kılmaktadır.

Almanya'daki girişim sermayesi fonları diğer ülkelerin aksine açık olarak oluşturulmaktadır (open funds). Kurumlar Vergisi ve Gelir Vergisi oranları yüksektir. Girişim sermayesi şirketlerinin yatırımlarından çıkışı; satış (trade sale), buy-back (geri al) veya secondary purchase (ikinci satın alma) şeklinde olmaktadır. Şekil -4’e göre Almanya’da uzun dönem girişim sermayesi yatırımları, kısa dönem girişim sermayesi yatırımlarının yaklaşık olarak üç katıdır. 2008 Yılında Almanya’da toplam 346 şirket 309 milyon dolar tutarında kısa dönem girişim sermayesi yatırımı, 555 şirket ise 969 milyon dolar tutarında uzun dönem girişim sermayesi yatırımı gerçekleştirmiştir.

türkiye'de girişim sermayesi
ingiltere'de girişim sermayesi
kanada'da girişim sermayesi
amerika'da girişim sermayesi
japonya'da girişim sermayesi
fransa'da girişim sermayesi